国内市场20号无缝钢管、45号无缝钢管产供销的情况相对比较复杂

    国内市场20号无缝钢管、45号无缝钢管产供销的情况相对比较复杂，由于受到地方政府的政绩和物流成本以及财政收入等等诸多因素的限制，我国钢铁供应呈现出一定的区域内垄断的局面。由于钢铁工业的产值是众多地方经济的支柱，也是政府财政收入的重要组成部分，同时又是资金密集型和劳动力密集型产业。因此，在钢厂供给区域内，钢厂具有较强的定价权，贸易商处于相对弱势的地位。

    目前20号无缝钢管、45号无缝钢管贸易商的情况是，上游钢厂先订价再卖货，下游二三级贸易商、加工商先订价再买货。上下游锁定价格的经营模式，理论上不具备套保的需求，或者说这种经营方式不用套保。但是贸易商们由于长期受到上游的风险转移压制，基于自身的库存情况，经常做一些囤货赌涨的操作，这就产生了风险，归结到最后，他们最害怕的事情是自己赌错了行情、赌错了方向，导致囤货损失太大，所以他们希望通过压低囤货的成本来降低风险。目前基于期货市场交易特点设计的方案是关注基差的多空交易，以期降低库存成本。钢贸商的基本思想是，在基差处于历史数据统计结果的较低水平时，买进现货的同时建立期货空头头寸，待基差回归统计分布的峰值区域逐渐了结对冲头寸，或采用滚动、展期等交易手法；相反，在基差处于历史数据统计结果的较高水平时，建立基差的空头头寸，通过价差交易降低库存成本。

    理论上，如上的策略是具有较高的可行性，但是这种实战交易风险依旧很高。

    第一，基差交易需要等待时机，依靠历史数据的统计结果，选择入场点和出场点。但是，对于那些对现金流周转要求高的贸易商来说，资金占款过大时非常不利，同时并不能控制和判断基差变动周期，纯粹的经验判断基本不靠谱，这点可以根据历史数据的回测验证。

    第二，基差交易主要依据期货的主力合约，交割月或者远月由于流动性较差，并不适合众多远离交割仓库的贸易商参与，因此将引入期货展期、移仓的问题。当进行基差交易时，若直到主力合约换月移仓，基差依然未向有利的方向运动，贸易商不得不面对移仓带来的额外风险，可能会完全吞没原定计划中基差交易的微弱盈利。

    对于20号无缝钢管、45号无缝钢管贸易商们的日益艰难的处境，笔者深感同情，但穷生变、变生通、通生久。也许广大的贸易商需要彻底的反思一下自身的经营方式。在与现货商的接触过程中，笔者充分感触到，与期货操作的难易程度相比，改变固有的经营思维更是难上加难，不过值得欣慰的是，我们也观察到了行业内的一些转变。作为市场的参与者，钢贸企业也会面临市场的洗礼，优胜劣汰、适者生存的法则不久就会适用于广大市场参与者。及早地意识到问题的严重性，越早的正确合理运用期货衍生品工具，越能帮助参与者们更久的存活于日益激烈竞争的钢材贸易市场中。